Το "δίλημμα του Τρίφιν" και το γιατί το δολλάριο ΔΕΝ θα είναι στο μέλλον το παγκόσμιο αποθεματικό νόμισμα

Το σκίτσο είναι από άρθρο στο site του ΔΝΤ σχετικά με το λεγόμενο "δίλημμα του Τρίφιν" (Triffin's Dilemma). Ο Τρίφιν (είναι ο εικονιζόμενος στο κέντρο του σκίτσου) ήταν ένας οικονομολόγος που κατέθεσε ήδη από το 1960 στο Κογκρέσο των ΗΠΑ ότι το δολλάριο ως παγκόσμιο αποθεματικό νόμισμα ήταν κάτι που δε μπορούσε να διατηρηθεί για πάντα:

Από τη στιγμή που το δολλάριο ήταν το παγκόσμιο αποθεματικό νόμισμα, και οι ΗΠΑ το αποσύνδεσαν από τον "κανόνα του χρυσού" (περισσότερα ιστορικά στοιχεία εδώ), μπορούσαν να τυπώνουν όσα δολλαρια ήθελαν. Όλοι θέλουν το δολλάριο, διότι ναι μεν έχει αποσυνδεθεί από το χρυσό, αλλά έχει συνδεθεί σε έναν ιδιότυπο..."κανόνα του πετρελαίου". Το πετρέλαιο, η #1 πηγή ενέργειας αποτιμάται σε δολλάρια ΚΑΙ ΜΟΝΟ σε δολλάρια. Άρα όλοι τα χρειάζονται τα δολλάρια. Και όσο περισσότερο πετρέλαιο θέλουν, τόσα περισσότερα δολλάρια χρειάζονται. Και όσα περισσότερα δολλάρια χρειάζονται, τόσα περισσότερα δολλάρια πρεπει να τυπώνουν οι ΗΠΑ. Αν δε το κάνουν, δε θα υπάρχει καπιταλιστική ανάπτυξη.  ...
Το "δίλημμα" λοιπόν του Τρίφιν ήταν ότι οι ΗΠΑ είτε έπρεπε να σταματήσουν να τυπώνουν δολλάρια, με αντίτιμο το να μην υπάρχει καπιταλιστική ανάπτυξη σε παγκόσμιο επίπεδο, είτε να τυπώσουν δολλάρια χωρίς σταματημό, κάτι που όμως οδηγεί σε δραστική υποτίμηση ([υπερ]πληθωρισμό) του δολλαρίου, και τελικά σε αποκαθήλωση του από παγκόσμιο αποθεματικό νόμισμα. Ο Τρίφιν μάλιστα είχε προτείνει να υπάρξει ένα παγκόσμιο αποθεματικό νόμισμα - κάπως σαν το SDR που προωθούν [μάλλον ως μεταβατικό στάδιο βέβαια - η Κίνα το γουάν ονειρεύεται στη θέση του δολλαρίου] Κίνα-Ρωσσία. Εννοείται βέβαια πως καθώς το [πετρο]δολλάριο πέφτει (και οι "κλώνοι" του - τα υπόλοιπα "δυτικά" νομίσματα, ευρώ, λίρα, γιεν, κτλ), τόσο θα "ανεβαίνει" ο χρυσός (που απλά θα μείνει σταθερός).

Γι' αυτό και όλοι στρέφονται προς τα εκεί - πάλι την "ανηφόρα" έχει πάρει. Αφού όλοι σιγά-σιγά αντιλαμβάνονται ότι οι ΗΠΑ θα τυπώνουν χρήμα "μέχρι τέλους", για να γλιτώσουν τις χρεωκοπημένες τράπεζες - και ποιος επενδυτής (από τον απλό εργάτη που θέλει να αποταμιεύσει τις οικονομίες του μέχρι τον μεγαλοτραπεζίτη μιας κεντρικής κρατικής τράπεζας) θα θέλει να κρατάει δολλάρια όταν ξέρει ότι πληθωρίζονται, ενώ μπορεί να επιλέξει τη σταθερότητα του χρυσού?

Όσοι έχουν χρήμα - με πρώτη την Κίνα/Ινδία/Ρωσσία/Σαουδ. Αραβία, κτλ χρυσό αγοράζουν - και ειδικά για τους πετρελαιάδες θα έχει ενδιαφέρον να δούμε τι θα ζητούν ως πληρωμή στο μέλλον. Ως πότε θα δέχονται τα δολλάρια? Μήπως θα προτιμούσαν χρυσό?

Θυμίζουμε και ένα άρθρο του Reuters που είχαμε δει σε προηγούμενη ανάρτηση:

Heavy in dollars, China warns of depreciation
* China's FX reserves are 65 pct in dollars -report
* C.banker warns against monetary system dominated by dollar
* Says China will work to promote yuan as alternative (Adds comments, details)
Separately, Hu Xiaolian, a vice governor with the People's Bank of China, warned that depreciation loomed as a risk for foreign exchange reserves held by developing counties.
"Once a reserve currency's value becomes unstable, there will be quite large depreciation risks for assets," she wrote in an article that appeared in the latest issue of China Finance, a Chinese-language magazine published under the central bank.
She reiterated China's long-standing discomfort with a global financial system dominated by a single currency in the dollar.
"The outbreak and spread of the global financial crisis has highlighted the inherent deficiencies and systemic risks in the current international currency system," she said.
"A diversified international currency system will be more conducive to international economic and financial stability," she added.
To that end, developing countries must speed up reform of their financial markets, and China would work to promote greater cross-border use of the yuan, she said.

από Βαθύ Κόκκινο

==========================
"O σιωπών δοκεί συναινείν"