Greek rescue blocked by hedge fund greed

Financiers who bought 'distressed' Greek debt insist on making vast profits from the crisis

A group of hedge funds is threatening to block a last-ditch attempt to save Greece from defaulting on its huge debt pile, unless they are guaranteed a significant payout.

There will be a final attempt today – when a group representing Greece's private sector bondholders meets senior ministers in Athens – to negotiate a writedown of the value of the country's debt ahead of a crucial bond repayment deadline next month.
Sources familiar with the talks, which collapsed at the end of last week, have said that a number of hedge funds are holding up the restructuring deal to ensure that they make a fat profit, after snapping up Greek bonds at distressed prices.
Greece's official backers – European governments and the International Monetary Fund – have said they will not deliver the next tranche of bailout funds that Athens needs to redeem €14.4bn (£12bn) in maturing bonds on 20 March unless a deal to cut Greece's €355bn debt pile by €100bn is concluded by the end of the month. Without those bailout funds, Athens will be forced into a disorderly default, which could plunge the eurozone into further financial chaos and possibly prompt Greece's exit from the single currency.
"It's very serious," said market analyst Nicholas Spiro of Spiro Sovereign Strategy. "The notion that a disorderly default by Greece can be ring-fenced is wearing thin and the markets don't believe it." Yet fears have grown in recent weeks that the hedge funds that are blocking the deal – which have been identified as including Vega Asset Management, Och Ziff, York Capital, GreyLock Asset Management and Marathon Asset Management – do not consider the prospect of a disorderly default by Athens as a financial incentive to allow a voluntary writedown deal to proceed. ...
This is because these funds are believed to have purchased insurance policies on their holdings of Greek bonds, known as Credit Default Swaps (CDS). If Athens fails to pay its maturing debts in March, that would trigger large CDS payouts to these funds from the large financial firms that sold them the insurance. Charles Dallara, the managing director of the Institute of International Finance (IIF), and Jean Lemierre of the French bank BNP Paribas, have been negotiating on behalf of the private sector bondholders. Last night Mr Dallara flew from Washington to Athens and talks will recommence this afternoon.
Negotiations broke down because agreement could not be reached about the size of the "coupon", or regular payment, on the new discounted Greek bonds that will be given to investors in exchange for their old investments.
The International Monetary Fund, which has contributed to the Greek bailout, is reported to have been pushing for an annual coupon of only 2 per cent, which could reduce the long-term value of the new bonds by up to 75 per cent. Germany, the biggest single contributor to the eurozone's bailout fund, has also been pushing for a low coupon.
A spokesman for the IIF indicated that a small number of hedge funds would not be allowed to hold the talks hostage and that if a sufficient number of bondholders agreed on the size of the coupon, the deal would be done.
"There is a need to get a critical mass of bondholders to participate. That is always the aim of negotiators. There will always be a few holdouts," he said.
However, a hedge fund source denied that the behaviour of small investment funds was frustrating a voluntary deal – and possibly even forcing a default – arguing that the voluntary basis of the restructuring deal being pushed by the IIF and European leaders was "crony banking". "Who will lose out if the insurance is paid out?" he said.
"The two biggest issuers are Goldman Sachs and AIG. They are effectively being given a bailout by not allowing Greek debt to default. Seven Goldman Sachs ex-employees are in European Union governments. This is crony banking at its worst."
The pressure on eurozone investors increased when the credit rating agency Fitch said it would consider Greece to have defaulted even if it concluded a voluntary writedown deal.
"It clearly is a default, however they try to spin it" said Edward Parker, managing director of Fitch's Sovereign and Supranational Group in Europe.
No deal: The hedge funds blocking Greek bailout
York Capital Management
The group, which is housed above an Apple store in New York, has $14bn (£9bn) in assets. It was founded in 1991 and is part-owned by the Swiss banking group Credit Suisse. Founder and senior managing director Jamie Dinan has a reported net worth of about $1.2bn.
Marathon Asset Management
Another New York fund, Marathon describes its "core competency" as "distressed and situational investing". The 14-year-old, $10bn firm, founded by CEO Bruce Richards, is a member of the private sector creditor-investor committee, which is involved in protracted negotiations with the Greek government.
Och-Ziff
One of the largest hedge funds in the world, it manages about $28.4bn for its clients. Listed on the New York Stock Exchange in 2007, the fund was founded in 1994 by Daniel Och with support from the Ziff family. Mr Och spent 11 years at Goldman Sachs before forming the fund, a joint owner of the Peacocks retail chain.
GreyLock Asset Management
GreyLock claims to have dealt with $75bn of sovereign and corporate debt since it started operations in 1998. It is run by Hans Humes, who represented around $40bn of interests while Argentina's balance books were being restructured.
Vega Asset Management
Formerly one of Europe's largest hedge funds, Vega is not as powerful as it was but still unsettled markets when it threatened to sue Greece if restructuring of its debt made losses too big for its liking. Founded in 1996 by a former trader at Banco Santander, it resigned from the steering committee and demanded that at least half of Greece's debts be repaid. (independent)

Απόδοση στα ελληνικά από google

 Μια ομάδα των hedge funds απειλεί να μπλοκάρει μια έσχατη προσπάθεια να σώσει την Ελλάδα από αθέτησης τεράστιο σωρό του χρέους της, εκτός αν είναι εγγυημένα μια σημαντική απόδοση.

Θα υπάρξει μια τελευταία προσπάθεια σήμερα - όταν μια ομάδα που εκπροσωπεί ομολογιούχους ιδιωτικό τομέα στην Ελλάδα συναντά υπουργούς στην Αθήνα - να διαπραγματευτεί μια απαξίωση της αξίας του χρέους της χώρας πριν από μια κρίσιμη προθεσμία αποπληρωμής ομολόγων τον επόμενο μήνα.

Πηγές εξοικειωμένοι με τις συνομιλίες, η οποία κατέρρευσε στο τέλος της περασμένης εβδομάδας, έχουν πει ότι ένας αριθμός των hedge funds είναι να κρατήσει ψηλά τη συμφωνία αναδιάρθρωσης για τη διασφάλιση ότι θα το λίπος κέρδος, μετά από snapping μέχρι τα ελληνικά ομόλογα σε αναξιοπαθούντα τιμές.

Επίσημους υποστηρικτές στην Ελλάδα - Οι ευρωπαϊκές κυβερνήσεις και το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο - έχουν δηλώσει ότι δεν θα παραδώσει την επόμενη δόση κεφαλαίων διάσωσης που η Αθήνα θα πρέπει να εξαργυρώσετε € 14.4bn (£ 12 δις) σε έληγαν στις 20 Μαρτίου, εκτός αν μια συμφωνία για τη μείωση στην Ελλάδα € 355bn σωρός του χρέους κατά € 100 δισεκατομμύρια που έχει συναφθεί από το τέλος του μήνα. Χωρίς αυτά τα κεφάλαια διάσωσης, η Αθήνα θα αναγκαστεί σε άτακτη προεπιλογή, το οποίο θα μπορούσε να βυθίσει την Ευρωζώνη σε περαιτέρω οικονομικό χάος και, ενδεχομένως, την άμεση έξοδο στην Ελλάδα από το ενιαίο νόμισμα.

«Είναι πολύ σοβαρό», δήλωσε ο αναλυτής της αγοράς Νικόλαος Σπύρου του Σπύρου Κυρίαρχων στρατηγικής. "Η ιδέα ότι μια άτακτη προεπιλεγμένη η Ελλάδα μπορεί να είναι σαφώς διαχωρισμένα φοράει λεπτό και οι αγορές δεν το πιστεύουν." Ωστόσο, οι φόβοι έχουν αυξηθεί τις τελευταίες εβδομάδες ότι τα hedge funds που εμποδίζουν τη συμφωνία - οι οποίες έχουν προσδιοριστεί ως περιλαμβάνουσα Vega Asset Management, Och Ziff, York Capital, Greylock Asset Management και Marathon Asset Management - δεν θεωρούν την προοπτική μιας ομαλής προεπιλογή από την Αθήνα ως ένα οικονομικό κίνητρο για να καταστεί δυνατή η εθελοντική συμφωνία ανάλωση για να προχωρήσετε.

Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι οι πόροι αυτοί πιστεύεται ότι έχουν αγοράσει ασφαλιστικά συμβόλαια στις εκμεταλλεύσεις τους από ελληνικά ομόλογα, που είναι γνωστή ως συμβάσεων αντιστάθμισης πιστωτικού κινδύνου (CDS). Εάν η Αθήνα αδυνατεί να πληρώσει τα χρέη της ωρίμανσης το Μάρτιο, που θα προκαλούσε μεγάλες αποδόσεις CDS σε αυτά τα κεφάλαια από τις μεγάλες χρηματοπιστωτικές εταιρείες που πούλησαν τον ασφαλιστικό. Charles Dallara, ο διευθύνων σύμβουλος του Ινστιτούτου Διεθνών Οικονομικών (IIF), και Jean Lemierre της η γαλλική τράπεζα BNP Paribas, έχουν τη διαπραγμάτευση για λογαριασμό των ομολογιούχων ιδιωτικό τομέα. Χθες το βράδυ ο κ. Dallara πέταξε από την Ουάσιγκτον προς την Αθήνα και οι συνομιλίες θα αρχίσουν εκ νέου σήμερα το απόγευμα.

Οι διαπραγματεύσεις κατέρρευσαν λόγω συμφωνία δεν θα μπορούσε να επιτευχθεί για το μέγεθος του «κουπόνι», ή τακτική πληρωμή, για τις νέες μειωμένες ελληνικά ομόλογα που θα δοθούν στους επενδυτές σε αντάλλαγμα για τα παλαιά τις επενδύσεις τους.

Το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο, το οποίο έχει συμβάλει στο ελληνικό πακέτο διάσωσης, φέρεται να έχει πίεση για ετήσιο τοκομερίδιο μόνο το 2 τοις εκατό, το οποίο θα μπορούσε να μειώσει τη μακροπρόθεσμη αξία των νέων ομολόγων μέχρι και 75 τοις εκατό. Γερμανία, τη μεγαλύτερη συμβολή στο ταμείο διάσωσης της ευρωζώνης, έχει επίσης πιέζει για ένα χαμηλό κουπόνι.

Εκπρόσωπος του IIF ανέφερε ότι ένας μικρός αριθμός των hedge funds δεν θα μπορούν να κρατούν δέσμια συνομιλίες και ότι αν ένας επαρκής αριθμός των ομολογιούχων συμφώνησε με το μέγεθος του κουπονιού, η συμφωνία θα πρέπει να γίνουν.

"Υπάρχει ανάγκη για να πάρετε μια κρίσιμη μάζα των ομολογιούχων να συμμετάσχουν. Αυτός είναι πάντα ο στόχος των διαπραγματευτών. Πάντα θα υπάρχουν λίγες holdouts», είπε.

Ωστόσο, η πηγή των hedge funds αρνήθηκε ότι η συμπεριφορά των μικρών επενδυτικών κεφαλαίων ήταν απογοητευτικό μια εθελοντική συμφωνία - και, ενδεχομένως, αναγκάζοντας ακόμη και μια προεπιλεγμένη - υποστηρίζοντας ότι η εθελοντική βάση της συμφωνίας αναδιάρθρωσης που ωθούνται από τους ηγέτες IIF και ευρωπαϊκή ήταν «παλιόφιλος τραπεζική". «Ποιος θα χάσει εάν το ασφάλιστρο καταβάλλεται έξω;" , είπε.

"Οι δύο μεγαλύτεροι εκδότες οι Goldman Sachs και AIG. Είναι ουσιαστικά δίνεται ένα σχέδιο διάσωσης με το να μην επιτρέποντας ελληνικό χρέος να προεπιλογή. Επτά Goldman Sachs πρώην εργαζόμενοι βρίσκονται σε κυβερνήσεις της Ευρωπαϊκής Ένωσης. Αυτό είναι παλιόφιλος τραπεζικό στα χειρότερά της."

Η πίεση στην ευρωζώνη επενδυτές αυξάνεται όταν ο οίκος αξιολόγησης πιστοληπτικής ικανότητας Fitch ανακοίνωσε ότι θα θεωρούν ότι η Ελλάδα δεν έχει εκπληρώσει ακόμη και αν έχουν συναφθεί μια εθελοντική συμφωνία ανάλωση.

«Είναι σαφώς μια προεπιλογή, ωστόσο προσπαθούν να το σπιν», δήλωσε ο Edward Parker, διευθύνων σύμβουλος της Sovereign και υπερεθνικά Ομίλου Fitch στην Ευρώπη.

Δεν ασχολούνται: Τα κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου αποκλεισμού ελληνική bailout

York Capital Management

Η ομάδα, που στεγάζεται πάνω από ένα κατάστημα της Apple στη Νέα Υόρκη, έχει $ 14 δισ. (£ 9 δις) σε περιουσιακά στοιχεία. Ιδρύθηκε το 1991 και αποτελεί μέρος ιδιοκτησίας από το ελβετικό τραπεζικό όμιλο Credit Suisse. Ο ιδρυτής και ανώτερος διευθύνων σύμβουλος Jamie Dinan έχει αναφερθεί καθαρή αξία περίπου $ 1,2 δισ..

Marathon Asset Management

Ένα άλλο ταμείο της Νέας Υόρκης, η Marathon περιγράφει "βασική ικανότητα" του ως "προβληματικών καταστάσεων και την επένδυση». Η 14-year-old, $ 10 δισ. εταιρεία, που ιδρύθηκε από τον CEO Bruce Richards, είναι μέλος του ιδιωτικού τομέα επιτροπή πιστωτή-επενδυτή, η οποία συμμετέχει σε παρατεταμένες διαπραγματεύσεις με την ελληνική κυβέρνηση.

Och-Ziff

Ένα από τα μεγαλύτερα κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου στον κόσμο, που διαχειρίζεται περίπου $ 28.4bn για τους πελάτες της. Εισηγμένη στο Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης το 2007, το ταμείο ιδρύθηκε το 1994 από τον Daniel Och με την υποστήριξη της οικογένειας Ziff. Ο κ. Och περάσει τα 11 χρόνια στην Goldman Sachs πριν διαμορφώσει το ταμείο, συνιδιοκτήτης της Peacocks αλυσίδας καταστημάτων λιανικής πώλησης.

Greylock Asset Management

Greylock ισχυρίζεται ότι έχουν ασχοληθεί με $ 75 δισ. των κρατικών και εταιρικών χρεών, δεδομένου ότι άρχισε να λειτουργεί το 1998. Διοικείται από τον Hans Humes, οι οποίοι αντιπροσώπευαν περίπου $ 40 δισεκατομμύρια από τα συμφέροντα, ενώ τα βιβλία ισορροπία της Αργεντινής ήταν υπό αναδιάρθρωση.

Vega Asset Management

Παλαιότερα ένα από τα μεγαλύτερα κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου στην Ευρώπη, ο Βέγας δεν είναι τόσο ισχυρή όπως ήταν αλλά ακόμα εκκρεμή αγορές, όταν απείλησε να μηνύσει την Ελλάδα, εάν την αναδιάρθρωση του χρέους της υπέστησαν ζημίες πάρα πολύ μεγάλο για τα γούστα του. Ιδρύθηκε το 1996 από έναν πρώην έμπορο στη Banco Santander, αυτό παραιτήθηκε από την οργανωτική επιτροπή και απαίτησε ότι τουλάχιστον το ήμισυ των χρεών στην Ελλάδα πρέπει να επιστραφεί.

==========================
"O σιωπών δοκεί συναινείν"