Γράφει ο Δευκαλίων
Τι ήταν και τούτο πάλι! Η πρόσφατη σύνοδος των χωρών της ευρωζώνης αποφάσισε η Ευρωπαϊκή Επιτροπή να υποβάλει σύντομα πρόταση για την σύσταση μίας Ενιαίας Τραπεζικής Αρχής. Μόλις κατατεθεί η πρόταση και συσταθεί η συγκεκριμένη αρχή, στην οποία θα συμμετέχουν η ΕΚΤ και ο ESM οι τράπεζες χωρών της Ευρωζώνης, θα μπορούν να προσφεύγουν στον μηχανισμό στήριξης ESM προκειμένου να προχωρήσουν αν το επιθυμούν σε ανά-κεφαλαιοποίηση. Τα κεφάλαια που θα διατίθενται από τον ESM στις τράπεζες δεν θα υπολογίζονται στα χρέη των χωρών της ευρωζώνης. Σπάει έτσι σύμφωνα με τους οπαδούς αυτής της απόφασης ο ομφάλιος λώρος που συνδέει μέχρι σήμερα κράτη και τραπεζικά συστήματα.
Πότε θα γίνουν όλα αυτά τα μαγικά; Μετά από ένα χρόνο δηλώνει ο φράου Μέργκελ. Έως το τέλος του 2012 δηλώνουν αξιωματούχοι της ΕΕ. Εμείς για λόγους οικονομίας κειμένου θα συμφωνήσουμε στο αισιόδοξο σενάριο. Αλλά παραμένει αναπάντητο το βασικό ερώτημα:
Ποιος θα δώσει τις εγγυήσεις για να δανεισθούν οι τράπεζες τα απαραίτητα προς ανά-κεφαλαιοποίηση κεφάλαια; Κρατήστε αυτή την ερώτηση θα είναι πολύ χρήσιμη στ άμεσο μέλλον.
Ένα δεύτερο άξιο προς συζήτηση σημείο της συγκεκριμένης απόφασης, είναι η απόφαση των ηγετών της ευρωζώνης να παρεμβαίνουν απ’ ευθείας οι μηχανισμοί στήριξης, έως το τέλος του χρόνου, προκειμένου να σταθεροποιούν τις αγορές ομολόγων. Δηλαδή όταν το spread ξεφεύγει θα παρεμβαίνει ο ESM προκειμένου να συγκρατηθεί η κατάσταση. Και αυτό πολύ καλό, αλλά και εδώ ελλοχεύει ένα κρίσιμο ερώτημα: Ο ESM θα αγοράζει πολύ φθηνά ομόλογα χωρών της ευρωζώνης. Πως θα υπολογίζονται αυτά τα ομόλογα στο χρέος των αντίστοιχων χωρών; Με την ονομαστική τους αξία ή με την αξία αγοράς;
Στην πρώτη περίπτωση δεν μειώνεται ούτε κατ’ ελάχιστο το χρέος, απλά υπάρχει πιθανότητα να μειωθεί το spread, άρα να...
Τι ήταν και τούτο πάλι! Η πρόσφατη σύνοδος των χωρών της ευρωζώνης αποφάσισε η Ευρωπαϊκή Επιτροπή να υποβάλει σύντομα πρόταση για την σύσταση μίας Ενιαίας Τραπεζικής Αρχής. Μόλις κατατεθεί η πρόταση και συσταθεί η συγκεκριμένη αρχή, στην οποία θα συμμετέχουν η ΕΚΤ και ο ESM οι τράπεζες χωρών της Ευρωζώνης, θα μπορούν να προσφεύγουν στον μηχανισμό στήριξης ESM προκειμένου να προχωρήσουν αν το επιθυμούν σε ανά-κεφαλαιοποίηση. Τα κεφάλαια που θα διατίθενται από τον ESM στις τράπεζες δεν θα υπολογίζονται στα χρέη των χωρών της ευρωζώνης. Σπάει έτσι σύμφωνα με τους οπαδούς αυτής της απόφασης ο ομφάλιος λώρος που συνδέει μέχρι σήμερα κράτη και τραπεζικά συστήματα.
Πότε θα γίνουν όλα αυτά τα μαγικά; Μετά από ένα χρόνο δηλώνει ο φράου Μέργκελ. Έως το τέλος του 2012 δηλώνουν αξιωματούχοι της ΕΕ. Εμείς για λόγους οικονομίας κειμένου θα συμφωνήσουμε στο αισιόδοξο σενάριο. Αλλά παραμένει αναπάντητο το βασικό ερώτημα:
Ποιος θα δώσει τις εγγυήσεις για να δανεισθούν οι τράπεζες τα απαραίτητα προς ανά-κεφαλαιοποίηση κεφάλαια; Κρατήστε αυτή την ερώτηση θα είναι πολύ χρήσιμη στ άμεσο μέλλον.
Ένα δεύτερο άξιο προς συζήτηση σημείο της συγκεκριμένης απόφασης, είναι η απόφαση των ηγετών της ευρωζώνης να παρεμβαίνουν απ’ ευθείας οι μηχανισμοί στήριξης, έως το τέλος του χρόνου, προκειμένου να σταθεροποιούν τις αγορές ομολόγων. Δηλαδή όταν το spread ξεφεύγει θα παρεμβαίνει ο ESM προκειμένου να συγκρατηθεί η κατάσταση. Και αυτό πολύ καλό, αλλά και εδώ ελλοχεύει ένα κρίσιμο ερώτημα: Ο ESM θα αγοράζει πολύ φθηνά ομόλογα χωρών της ευρωζώνης. Πως θα υπολογίζονται αυτά τα ομόλογα στο χρέος των αντίστοιχων χωρών; Με την ονομαστική τους αξία ή με την αξία αγοράς;
Στην πρώτη περίπτωση δεν μειώνεται ούτε κατ’ ελάχιστο το χρέος, απλά υπάρχει πιθανότητα να μειωθεί το spread, άρα να...

.jpg)






.jpg)











